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国联基金潘天奇:减肥药赛道高景气 看好创新药投资机会

发布日期:2024-02-08 06:24    点击次数:61

  嘉宾介绍:潘天奇,国联基金基金经理

  减肥药概念持续火热,医药板块行情如何解读?是否可以左侧开始布局医药股了?创新药的投资机会怎么看?疫苗股和医美的投资价值如何?对此,国联基金潘天奇跟大家分享精彩观点。

  潘天奇表示,减肥药的适应人群,根据公开数据,全球范围大体的数量级别差不多是在7亿适应人群以上。未来基本上是两个方向:第一个是在减肥适应症上继续放量,另外一个是随着产品代际之间的更新,大家还会去寻找更多的靶点,后续可能有双靶点,甚至是三靶点的产品。

  其表示,医药的细分方向确实是很多的,每一个细分方向,最底层投资的核心属性略有差异。看创新药的时候,其内含了一定的科技属性,而中药里又细分很多,对于这些细分品类,结合宏观环境和政策变化,都会有相应的投资机会的。

  以下为文字精华:

  1、减肥药赛道持续高景气

  提问:下半年减肥药赛道是怎么火起来的?

  潘天奇:首先在减肥药赛道,产品引发了市场很高的关注度,就是我们熟悉的叫司美格鲁肽的这款产品。这款产品当初第一个获批的适应症是降糖的,申请第二个适应症就是减肥,随后这个产品放量进入了加速期。根据公开的数据,今年前三季度,其在全球的销量累计是146亿美金。

  这是非常大的一个数字,其成为爆款是已经确定的事情,而且放量还在继续,所以市场今年对这一赛道的关注度非常高。

  提问:减肥药的应用前景如何?

  潘天奇:减肥药的适应人群,根据公开数据,全球范围大体的数量级别差不多是在7亿适应人群以上。

  这一背景下,在加上国内人口基数相当大,其需求是非常大的。这里可以做一个简单的比较,常规处方药品,包括肿瘤领域,心血管领域等,新方向的适用人群,很多都是以百万量级计算的。

  但是我们可以轻易的感受到的是,这款减肥产品,对应的适应人群是数以亿计的。所以大家可以看出适用人群有多广,也能够大概评估未来市场规模和市场空间。

  提问:未来减肥药的普及率会持续提升吗?

  潘天奇:我认为会的。现在市场上已经商业化的产品,我们熟悉的司美格鲁肽灯,先获批的是降糖适应症,而他们在全球范围,不同的区域获批的减肥适应症,时间相对比较短。但是就在短短的一段时间里,用药效果,安全性体验,反馈是比较好的。

  所以未来基本上是两个方向:第一个是在减肥适应症上继续放量,另外一个是随着产品代际之间的更新,大家还会去寻找更多的靶点,后续可能有双靶点,甚至是三靶点的产品。适应症方面,在追求减肥治疗效果之外,是不是可以适当留存肌肉等等的这一些新的适应,所以目前这个方向处于非常景气的阶段。

  提问:减肥药赛道的产业链格局是怎样的?

  潘天奇:简单回顾一下整个产业链的情况。大家最初开发降糖药的时候,发现了一个作用的点,就是叫GLP-1,GLP-1就是我们在最初发现减肥作用机制的初步状态。

  在这个基础上,上一代 GLP-1,我们一般叫做GLP-1抑制剂,代表性的产品就是利拉鲁泰,但是就是利拉鲁泰相比于司美格鲁肽,作用时间比较短,需要每天都使用。

  当我们更迭技术后,市场上的药企又开发了GLP-1的司美格鲁肽的产品,司美格鲁肽就是我们现在常用的方式,每周给药大大提升了使用体验或者使用方便度,同时它的减肥效果比较理想。

  因为它底层的原理是这样的,作为一个GLP-1的抑制剂,它是同时作用于我们身体的阿尔法和贝塔细胞,然后来进行对于血糖以及胰岛素的相应水平的感知。

  具体的原理也不展开了,但是它能达到的效果实际上是一方面来调节体内的各方面的指标感知水平,另外一方面很重要的一个特点就是可以帮助我们去控制饮食。

  提问:减肥药产业链未来的投资机会在哪里?

  潘天奇:严格意义上观察,最近的两款上市商业化的减肥药,我们可以把它定义为创新药。因为大家可能也有所感知,每一个细分行业赛道,底层都是由技术更迭来推动的。

  对于医药行业,创新药的技术更迭和创新,是推动产业的底层逻辑,所以大家今年开始非常关注减肥药这一赛道,就是因为这些创新药品的问世,用药周期,用药效果以及适应人群都有相应增强,所以就一步一步引领市场。

  因为我们认为现在他们的销售的体量已经是一个非常惊人的规模了,但是仍然有成长的空间。当然还有提到的后续,大家还会沿着这条赛道去开发更多更好更有效的产品。

  2、看好创新药中长期投资机会

  提问:这轮医药行情能持续多久?下一个引爆点在哪?

  潘天奇:过了三季度,市场对于三季度行业的悲观情绪集中释放之后,去展望明年的时候,减肥药在全球的这种销售放量,是可以作为一个大家关注创新药赛道的原因,但是它并不是全部,因为对于我们产业,不断向前推进的过程里,就是由这样点点滴滴的新技术新产品来推动的。

  所以尤其是对于目前国内的创新药产业链,未来中长期在结构里的占比提升,以及它不断的新的重磅产品的落地,才是我们现在需要去布局和投资的重要底层逻辑。

  提问:创新药板块和其他细分相比,优势是什么?

  潘天奇:因为我们在很多创新药的标的里,会发现一些药企专注于创新药产业,可能跟医药行业的发展历程有关,我们是到了创新药高速发展的时期。

  大家简单回溯,比如八九十年代行业里的方向,肯定是侧重于是普通处方药。推演到后来,比如医药产业持续的发展过程里,我们有一段时期以仿制药为主。

  随着技术和人才的积累,现在虽然国内药品销售结构里,仍然是仿制药在金额上占主导,但是展望未来,我们可以预期到创新药的结构占比逐步提升是具备确定性的。

  我们在前期投入了大量的资本人才,软硬件的配套,已经让我们在创新药很多的细分领域,具备了在全球舞台上竞争的能力和基础,所以这条赛道被我称之为医药里的朝阳性赛道。

  提问:医药分化会持续加剧吗?中药会一枝独秀吗?

  潘天奇:医药的细分方向确实是很多的,每一个细分方向,最底层投资的核心属性略有差异。

  看创新药的时候,内含了一定的科技属性,而中药里又细分很多,比如我们的品牌中药,以零售终端为主的OTC,院内处方药,对于这些细分品类,我们结合着宏观环境和政策变化,我相信他们都会有相应的投资机会的。

  提问:加息预期趋弱后,创新药企业可以左侧布局了吗?

  潘天奇:资金流动性是我们看创新药的一个重要切入点,创新药很多时候,尤其是在前期是需要很多资本开支的,而且创新药品临床期间,包括药学以及数据的研究的时候,是没有给相应的企业带来实际现金流进账的。

  在这些环节,流动性是非常值得关注的,包括刚才这位朋友提到的全球流动性的预期的是非常重要的,因为外围美联储那一边,加息已经进入到了一个偏尾部的阶段,在这样的阶段,市场对未来的预期是,流动性是边际改善的。

  对于我们创新药产业链,尤其是比较前沿的创新药,是可以改变市场预期的一个很重要的因素,因为如果出现了资金流动性的方向性的拐点,我们也就可以预知到创新药的融资环境会更加友好。

  另外在一级市场和二级市场,也是上市公司以及未上市的项目的融资环节里,对于流动性也是比较敏感的。

  在有了流动性边际改善的预期的情况下,二级市场的相关标的,会有一个更好的估值体系。当一级融资的项目去看到二级估值的情况,就形成了一个相互参照情况,对,所以这一点对于医药板块尤其是创新药来说,是很重要的一个因素。

  提问:如何看待未来疫苗的发展机会?

  潘天奇:国内的疫苗也是经历了长足的发展。大家知道在过去的5年时间的维度里,国内尤其是国产的比较重磅的疫苗都有陆续的商业化成功,未来我们基本上重点可以去关注这样的方向。

  举个例子,比如老龄化方向上,我们有一些针对于老龄人群的相关疫苗,然后我们还有一些预防性的二类疫苗产品,因为国内的疫苗简单来说一类产品是形成一个基础的保障,二类产品是带有一定的消费属性的,因为它属于自主自愿去进行自费使用,所以相关二类产品也值得关注,它同样适用人群非常广泛。

  提问:医美行业投资怎么看?

  潘天奇:医美是医疗和消费的一种结合,我们有看到市场上相关的医美产品,它也是在不断的更迭升级。

  比如我们平时最常用到的有一定的药物成分的产品,包括面膜等产品,最典型的有玻尿酸系列的这些产品。在安全的前提下,适当的去使用这些产品,确实是有助于大众追求美的需求的。

  医美有两个投资优势,第一个是它的受众人群基数够大,另外一个它确实是具备复购,或者是重复消费的这种逻辑,所以如果有比较好的产品和方向,它是具备很好的放量的条件和基础的。

文章来源:东方财富网 责任编辑:33 郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈

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